Principais destaques
- Oracle reporta RPO de US$ 523 mil millones, superando estimaciones y creciendo 438% interanual gracias a nuevos contratos de IA.
- Ingresos trimestrales de US$ 16.1 mil millones quedan levemente por debajo del consenso, aunque suben 13% año contra año.
- La acción cae hasta 12% tras el cierre por preocupaciones sobre el financiamiento de infraestructura de IA y mayor endeudamiento.
- Capex sube a US$ 12 mil millones y la compañía eleva su proyección de inversión para 2026 a US$ 50 mil millones.
Oracle presentó resultados mixtos en su segundo trimestre asociado al periodo terminado en diciembre, combinando un fuerte crecimiento en contratos de nube e ingresos por acción con mayores dudas del mercado sobre cómo financiará su agresivo plan de infraestructura para inteligencia artificial.
En el indicador más seguido por los analistas, las remaining performance obligations (RPO), la compañía reportó un saldo de contratos pendientes de reconocimiento de ingresos por US$ 523 mil millones para el trimestre de diciembre, por encima del consenso de FactSet de US$ 502 mil millones. Este monto implica un salto de 438% interanual en dólares estadounidenses. El crecimiento estuvo impulsado por nuevos contratos con Meta Platforms y Nvidia, lo que sugiere una mayor diversificación de su base de grandes clientes de IA más allá de OpenAI.
A nivel de resultados operativos, Oracle informó ingresos por US$ 16.1 mil millones, ligeramente por debajo de las expectativas de mercado de US$ 16.2 mil millones, aunque con un aumento de 13% año contra año, o 14% medido en dólares estadounidenses. Los ingresos totales de nube alcanzaron US$ 8 mil millones, con un crecimiento de 33% en moneda constante, consolidando a la nube como el principal motor de expansión del negocio. Para el trimestre en curso, la gerencia proyecta que los ingresos totales de nube aumenten entre 37% y 41% en moneda constante (40% a 44% en dólares), mientras que los ingresos consolidados crecerían entre 16% y 18% en moneda constante (19% a 21% en dólares).
En utilidades, las ganancias ajustadas fueron de US$ 2.26 por acción, muy por encima de las estimaciones de US$ 1.64. El principal factor detrás de este resultado fue el cierre de la venta de la participación de Oracle en la empresa de diseño de chips Ampere Computing al grupo japonés SoftBank, lo que generó una ganancia antes de impuestos de US$ 2.7 mil millones. Este efecto no recurrente explica gran parte del despegue en las utilidades ajustadas del periodo.
Pese a estas cifras, el mercado reaccionó de forma negativa. Las acciones de Oracle llegaron a caer hasta 12% en las operaciones posteriores al cierre, reflejando la preocupación de los inversionistas por la estrategia de financiamiento necesaria para convertir el volumen de RPO en ingresos efectivos. Para cumplir estos contratos, la compañía deberá invertir miles de millones de dólares en los próximos años en infraestructura de IA, lo que implicaría una carga significativa de deuda. De hecho, en las últimas semanas el costo de los credit default swaps (CDS) sobre los bonos de Oracle se ha separado de forma marcada del índice general de grado de inversión, reflejando una percepción de mayor riesgo crediticio relativa.
En la conferencia con analistas, el CFO Doug Kehring enfatizó que Oracle cuenta con acceso tanto a deuda pública como privada, además de esquemas de leasing, lo que, según indicó, le permitiría “endeudarse sustancialmente menos de lo que la mayoría de modelos está proyectando”. Añadió que algunos clientes pueden aportar sus propios chips, reduciendo así la necesidad de capital de inversión directa por parte de Oracle. El ejecutivo subrayó también que la empresa está comprometida con mantener su calificación de deuda de grado de inversión, punto clave para los mercados de bonos y para el costo de financiamiento futuro.
El perfil de inversión de capital de la compañía se volvió un foco adicional de preocupación. Los gastos de capital (capex) del segundo trimestre alcanzaron US$ 12 mil millones, frente a US$ 8.5 mil millones en el trimestre previo y por encima de los US$ 8.4 mil millones esperados por analistas. Además, la gerencia elevó su proyección de capex para el año fiscal 2026 en US$ 15 mil millones, llevando el total previsto a US$ 50 mil millones. Esta combinación de inversiones muy elevadas y un financiamiento intensivo en deuda se suma a las dudas que ya existían en el mercado sobre la relación de Oracle con OpenAI y sobre la sostenibilidad de su estrategia de gasto en IA, factores que han ido enfriando el entusiasmo que impulsó la acción a un máximo histórico de US$ 328.33 en septiembre, cuando la empresa reportó US$ 455 mil millones en ingresos de IA ya contratados.
Marlom de Souza Pinto
Es profesional de trading desde 2017 y de marketing digital desde 2018. Actúa en el portal Trading Latam, donde analiza mercados, tecnología y negocios con foco en los impactos para inversionistas. En su tiempo libre, le gusta viajar, leer y profundizar en estudios continuo.
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